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其实不单单只是锑，所有小金属近期均迎来了一波上涨。受刚果（金）出口限制影响，金属钴价本月内涨幅近37%，除了锑和钴外，铋、铟、锗、钨、铅等同样都迎来价格方面的集中暴涨。

铋与锑同属战略金属

因同样具备高战略价值资源的地位，铋的近期价格走势与锑呈现出高度相似。锑在需求端受益于光伏玻璃、军工阻燃剂及固态电池等领域的稳定增长，供需缺口可能在未来持续扩大‌，而铋在半导体封装、核能等高端应用上同样推动了对于铋的需求增长。截至3月6日，99.65%纯度锑锭均价突破17万元/吨，较年初累计上涨近19%，创历史新高‌，而同期鹿特丹仓库交货价‌锑锭报价50,250美元/吨，欧洲溢价超120%‌。铋价方面，根据3月10日数据，国内铋锭价格已升至15万元/吨，海外报价则高达50万元/吨，海内外价差达35万元/吨‌，溢价率更是在锑的海内外价差上更进一步。反映到二级市场层面，锑资源龙头华钰矿业一周内市值暴涨超5成，而同样逻辑下的海内外价差更大的铋资源龙头高能环境，当前股价涨幅仅2成。

那么市场资金为什么选择高能环境？

铋相关业务占比 低

虽然高能环境的补涨逻辑较为通顺，不过一些现实因素同样值得注意。高能环境是一家以环保工程为核心业务的公司，主要涉及固废处理、环境修复、资源化利用等领域。其资源化业务可能包括从工业废料中回收金属（如铜、铅、锌等），但铋并非其公开披露的主要产品。另外值得注意的是，铋通常不以独立矿物形式存在，而是‌伴生于铜、铅、钨等金属矿床‌中，或者是通过废料的回收提炼而成，而‌靖远高能的主营业务即固废资源化利用和环保运营服务，特别是对有色金属冶炼废渣的综合利用和加工，铋涨价的同时，原料、废料均会涨价，公司利润虽然会随着价格的提升得到提高，但也不会特别高出预期。此外，在2023年高能环境生产数据中可以看到，公司主要以生产铜、铅、镍为主，其中阴极铜3.5万吨，析出铅2.9万吨，冰镍等合金13.3万吨，2023年实际生产精铋为3,500吨，并非公司的主要产品。换算到营收层面，以当前铋价（约16万元/吨）计算，靖远高能4000吨精铋对应年收入约6.4亿元。参考高能环境2023年总营收约106亿元，铋业务收入占比约5%-6%，影响较为有限。精铋生产成本约为10-12万元/吨，按当前价格估算，毛利率可达25%-40%，涨价后的铋虽然能帮助企业总体毛利率得以提高，但5%左右的营收占比很难对企业总体利润表现启到实质性改变。

目前而言，华钰矿业的补涨预期、铋价上涨带来的利润弹性（库存释放 产能释放）及政策催化（新能源需求），这两大因素支撑着高能环境估值的上行。不过短期铋价的飙升，并不能保证未来铋价将长时间上涨，加上铋属于我国的出口管制产品，海内外的巨大价差对于铋价的影响能持续多久很难定夺。若未来靖远高能不能将当前67%的产能利用率（4000吨/6000吨）提升，高能环境的铋相关业务业绩提升的可持续性将会受到质疑，短期铋价暴涨后的情绪溢价也将面临透支风险。

张明璇（记者 黄政哲）03月12日,11月13日，有网友在社交平台发布视频，称在云南省昭通市昭阳区泉和家园小区，因为物业私自停水、停电，严重影响小区住户正常生活，有一位住在13楼的孕妇，因为不能及时乘坐电梯，导致住院。业主向警方反映情况小区物业与业主沟通，民警现场调解孕妇家属早已与物业沟通却未引起重视13日早上7点多，孕妇出现下体流血的情况，希望及时送医，由于电梯停电，家属拨打了110和119，公安和消防人员到达现场后，消防人员现场为家属拨打了120急救电话。小区从11日开始停水停电，居民只能从其他地方接水上楼生活在家属和警方的协调下，物业派电工过来打开了电梯，孕妇被紧急送往医院。经过医生检查和抢救，胎儿已流产。据孕妇家属介绍，事情发生后，在街道办事处的协调下，物业垫付了2000元的治疗费用。视频发布者和孕妇家属均表示，小区物业服务到期，从11月11日开始停水停电，居民只能从其他地方接水上楼生活。孕妇的丈夫告诉记者，在11月11日，物业第一次停电时，孕妇家属就与物业沟通了，但没有引起重视。住建局：流产与电梯停电无直接关联记者14日从云南省昭通市昭阳区住建局了解到，针对网友反映的孕妇因为停电不能及时就医的情况，目前多部门已经介入调查，区住建局物管科相关工作人员表示，目前初步查明的情况，该孕妇流产与电梯停电之间没有直接关联。孕检都有相关的记录，建议记者关注相关部门公布调查结果。14日下午，记者从孕妇的丈夫张先生处获悉，妻子在14日上午在医院进行了手术，目前情况良好，但肚中的胎儿已经流产了。张先生还称，妻子的怀孕时间为9周多。供电局：700多户仅100多户交物业费该小区一名业主称，住户家里都有电，只是水和电梯停了。昭阳区住建局工作人员称，该小区700多户业主，仅有100多户上交物业费，物业没钱缴纳电费因此被供电公司断电。昭阳供电分局工作人员称，该小区属于欠费停电，11月5日已发出停电通知书。小区内分为私人用电和公共用电，公共用电是物业通过收物业费的方式缴纳，若未及时缴费，公共用电例如电梯等就会被断电。齐鲁晚报·齐鲁壹点编辑孟萌综合自潇湘晨报、百姓关注、海报新闻等

张明璇（记者 郑丽韵）03月12日,

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